平衡中发展的加拿大金融证券合规监管体系---专访以诺财富首席合规官

近年来,随着加拿大房地产市场政策性风险逐渐加大,越来越多的中国投资者对温哥华房地产市场有着重新的认识和看法。更多职业化以及专业化的投资涌现出来,较多的出现的一种“集资入股”众筹的投资方式。不管是筹人也好,筹资也罢,或者是区块链币圈等新型方式,一定程度上或许都受到了证券监管当局的监管。加上更多房地产抵押贷款公司的出现,出现了委托贷款,Syndicated Mortgage,Mortgage Investment Entity包括了Mortgage Investment Corporation以及Mortgage Investment Trust等形式,越来越多的从业管理人员开始重视在金融合规方面的工作。为此,加拿大每日环球财经采访了以诺财富Enoch Wealth首席合规官范翔。范翔在国内外长期从事于风险管理以及证券合规工作,是较早的在加拿大从事证券合规业务的华人之一。对于证券法Securities Act,证券管理办法National Instrument,以及监管通告CSA Notice有着一定的研究和认识。


记者:感谢你接受我们的采访。随着大陆移民更多参与加拿大的金融工作,一直对加拿大证券会有着比较神秘和敬畏的看法,这方面你是怎么看的?

范翔:我想最主要的原因是我们对他们的工作缺乏了解。相信随着大陆移民更加深入扎根加拿大金融市场,会越来越多的了解和接触证券监管当局,明白他们的立场、思路。其实整个加拿大的证券监管体系是在不断发展和变革当中。就拿我们卑诗省的证券监督委员会BCSC来说,他们的宗旨是保护中小投资者,促进公平的金融市场,加大公众信息,形成有效和富有竞争力的金融市场。


而在组成结构里面,BCSC类似于我们说的事业单位,是自收自支的。业务上面受到卑诗省财政厅授权和指导。而卑诗省财政厅最终对卑诗省议会以及选民负责。BCSC一共分为六大部门,包括Communications&Education,Capital Markets Regulation,Corporate Finance,Enforcement,Technology&Project Services,Econocmic Analysis等。其中Capital Markets Regulation,Corporate Finance以及Enforcement是特别重要的部门,涉及到资本市场监管,公司金融和执法。一般的证券销售业务是通过自律机构SRO比如IIROC以及MFDA去管理。其他的Investment Fund Manager/Portfolio Manager以及Exempt Market Dealer是通过资本市场部门CMR直接监管。上市公司做为Reporting Issuer以及其他的Non-Reporting Issuer是Corporate Finance部门监管,市场其他非监管的金融调查和执法行为是通过Enforement部门处理。


记者:如果华人想从事一些基金类的金融活动,特别要注意哪些问题?

范翔:涉及到具体的工作,还需要从业人员咨询专业的证券律师。基本上,要想从事金融证券工作或者创立基金的形式,最主要的就是要想搞清楚是要通过做为Reporting issuer发行Prospectus还是依赖一定的Exemption。如果是以上市等为目标,可能要通过直接上市或者常见反向并购等方式。如果要创立基金等,最关键的就是NI 45-106和 NI 31-103了。这两个证券监管办法全面涵盖了相应的法律法规。


如果是发行基金,就要看你的行为是否需要Investment Fund Manager或者Portfolio Manager的资质,特别是在做一些discretionary操作的时候要特别注意。如果是基金销售,就要看是否需要Exempt Market Dealer或者IIROC以及MFDA等资质。当然,以前卑诗省通过比如Northwest Exemption方面的政策对这块比较宽松,现在也进行了加强和严格。VC方面有其相应法律法规,Mortgage投资方面,以前也有一些特别的exemption,现在都进行了严格的要求。


记者:目前,在加拿大证券监管领域,还有什么趋势和精神呢?

范翔:其实目前有蛮多的很有意思的趋势。首先是Best Interest Standard(顾问是否符合客户的最佳利益)。其实蛮类似于地产中介行业改革。以前地产经纪行业是可以同时代表卖家和买家,也可以比较容易的flipping和转让合同,近年来也得到了一些监管政策方面的加强和管理。金融方面的思路差不多,可能要简单一些,但是可以看出监管当局一直来也在平衡各方面的利益,特别是在出现Conflict of Interest以后应该怎么去应对。是应该披露,控制还是回避?前几年实施的CRM2,就是在披露方面下更大的功夫。如果披露方面的义务不够,那是否要在其他方面进行改革呢?于是就出现了Client Focused Reforms的修正。该提案里面包括了很多的改革,包括了Referral Agreement等方面,虽然一直还没有付诸于法律,但是可以看出监管的思路。关于Mutual Fund的改革就比较有影响了,最主要是Embedded Commissions的改革。虽然安省省政府对此也很大的异议,他们认为如果取消Embedded Commissions销售佣金的话,会造成这个市场没有从业人员来参与了,很多的客户特别是中小客户得不到相应的服务。


其实可以想象,如果地产经纪行业,改为让买房人负担中介佣金,那对整个地产中介行业将会是天翻地覆的改变。保险行业也一样,购买保险如果由保险购买人负担保险经纪的佣金,那对整个行业也是毁灭性的打击。所以,整个社会就是一个均衡,每个人提供自己的服务或者产品获得相应的回报,从而让整个社会有序的维持下去。


记者:十分感谢你耐心的讲解,希望有机会再给大家提供更多的金融理念和思维

范翔:谢谢你,今天的内容不构成任何的意见和建议,只是和大家分享相应的理念,如果大家有任何的专业上的要求,还需要咨询他们自己的证券律师。谢谢大家。

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