平衡中发展的加拿大金融证券合规监管体系---专访以诺财富首席合规官

近年来,随着加拿大房地产市场政策性风险逐渐加大,越来越多的中国投资者对温哥华房地产市场有着重新的认识和看法。更多职业化以及专业化的投资涌现出来,较多的出现的一种“集资入股”众筹的投资方式。不管是筹人也好,筹资也罢,或者是区块链币圈等新型方式,一定程度上或许都受到了证券监管当局的监管。加上更多房地产抵押贷款公司的出现,出现了委托贷款,Syndicated Mortgage,Mortgage Investment Entity包括了Mortgage Investment Corporation以及Mortgage Investment Trust等形式,越来越多的从业管理人员开始重视在金融合规方面的工作。为此,加拿大每日环球财经采访了以诺财富Enoch Wealth首席合规官范翔。范翔在国内外长期从事于风险管理以及证券合规工作,是较早的在加拿大从事证券合规业务的华人之一。对于证券法Securities Act,证券管理办法National Instrument,以及监管通告CSA Notice有着一定的研究和认识。


记者:感谢你接受我们的采访。随着大陆移民更多参与加拿大的金融工作,一直对加拿大证券会有着比较神秘和敬畏的看法,这方面你是怎么看的?

范翔:我想最主要的原因是我们对他们的工作缺乏了解。相信随着大陆移民更加深入扎根加拿大金融市场,会越来越多的了解和接触证券监管当局,明白他们的立场、思路。其实整个加拿大的证券监管体系是在不断发展和变革当中。就拿我们卑诗省的证券监督委员会BCSC来说,他们的宗旨是保护中小投资者,促进公平的金融市场,加大公众信息,形成有效和富有竞争力的金融市场。


而在组成结构里面,BCSC类似于我们说的事业单位,是自收自支的。业务上面受到卑诗省财政厅授权和指导。而卑诗省财政厅最终对卑诗省议会以及选民负责。BCSC一共分为六大部门,包括Communications&Education,Capital Markets Regulation,Corporate Finance,Enforcement,Technology&Project Services,Econocmic Analysis等。其中Capital Markets Regulation,Corporate Finance以及Enforcement是特别重要的部门,涉及到资本市场监管,公司金融和执法。一般的证券销售业务是通过自律机构SRO比如IIROC以及MFDA去管理。其他的Investment Fund Manager/Portfolio Manager以及Exempt Market Dealer是通过资本市场部门CMR直接监管。上市公司做为Reporting Issuer以及其他的Non-Reporting Issuer是Corporate Finance部门监管,市场其他非监管的金融调查和执法行为是通过Enforement部门处理。


记者:如果华人想从事一些基金类的金融活动,特别要注意哪些问题?

范翔:涉及到具体的工作,还需要从业人员咨询专业的证券律师。基本上,要想从事金融证券工作或者创立基金的形式,最主要的就是要想搞清楚是要通过做为Reporting issuer发行Prospectus还是依赖一定的Exemption。如果是以上市等为目标,可能要通过直接上市或者常见反向并购等方式。如果要创立基金等,最关键的就是NI 45-106和 NI 31-103了。这两个证券监管办法全面涵盖了相应的法律法规。


如果是发行基金,就要看你的行为是否需要Investment Fund Manager或者Portfolio Manager的资质,特别是在做一些discretionary操作的时候要特别注意。如果是基金销售,就要看是否需要Exempt Market Dealer或者IIROC以及MFDA等资质。当然,以前卑诗省通过比如Northwest Exemption方面的政策对这块比较宽松,现在也进行了加强和严格。VC方面有其相应法律法规,Mortgage投资方面,以前也有一些特别的exemption,现在都进行了严格的要求。


记者:目前,在加拿大证券监管领域,还有什么趋势和精神呢?

范翔:其实目前有蛮多的很有意思的趋势。首先是Best Interest Standard(顾问是否符合客户的最佳利益)。其实蛮类似于地产中介行业改革。以前地产经纪行业是可以同时代表卖家和买家,也可以比较容易的flipping和转让合同,近年来也得到了一些监管政策方面的加强和管理。金融方面的思路差不多,可能要简单一些,但是可以看出监管当局一直来也在平衡各方面的利益,特别是在出现Conflict of Interest以后应该怎么去应对。是应该披露,控制还是回避?前几年实施的CRM2,就是在披露方面下更大的功夫。如果披露方面的义务不够,那是否要在其他方面进行改革呢?于是就出现了Client Focused Reforms的修正。该提案里面包括了很多的改革,包括了Referral Agreement等方面,虽然一直还没有付诸于法律,但是可以看出监管的思路。关于Mutual Fund的改革就比较有影响了,最主要是Embedded Commissions的改革。虽然安省省政府对此也很大的异议,他们认为如果取消Embedded Commissions销售佣金的话,会造成这个市场没有从业人员来参与了,很多的客户特别是中小客户得不到相应的服务。


其实可以想象,如果地产经纪行业,改为让买房人负担中介佣金,那对整个地产中介行业将会是天翻地覆的改变。保险行业也一样,购买保险如果由保险购买人负担保险经纪的佣金,那对整个行业也是毁灭性的打击。所以,整个社会就是一个均衡,每个人提供自己的服务或者产品获得相应的回报,从而让整个社会有序的维持下去。


记者:十分感谢你耐心的讲解,希望有机会再给大家提供更多的金融理念和思维

范翔:谢谢你,今天的内容不构成任何的意见和建议,只是和大家分享相应的理念,如果大家有任何的专业上的要求,还需要咨询他们自己的证券律师。谢谢大家。

Recent Posts

See All

BCSC proposes new rules for stock promoters

Regulators in British Columbia, long a haven for stock touts and pump-and-dump schemes, are proposing new disclosure requirements for stock promotion activity. The new rules from the British Columbia

Ontario joins DSC ban

The province changed its position based on “overwhelming” support for a harmonized ban. Ending a two-and-a-half-year stalemate, Ontario has decided to join the rest of the Canadian Securities Administ